Получайте новости с этого сайта на
o-ho-ho-ho

ОВК - все только начинается

В состав железнодорожного холдинга НПК «Объединенная Вагонная Компания» входят Тихвинский вагоностроительный завод«ТихвинХимМаш»«ТихвинСпецМаш»НПЦ «Пружина», транспортная компания UNICON 1520 и объединенные под брендом RAIL1520 лизинговые компании, а также вагоноремонтное предприятие ТСЗ «Титран-Экспресс». За научно-исследовательскую работу холдинга отвечает Всесоюзный научно-исследовательский центр транспортных технологий. Вдохновитель и создатель холдинга - группа ИСТ ( А.Несис, вывели группу на IPO в 2015 г. , их вышли из бизнеса в 2018 г.). Именно ОВК задаёт тренды в вагоностроении.

Одна из самых знаковых сделок на рынке вагоностроения состоялась в конце 2018 года. «Ростех», владеющий «Уралвагонзаводом», купил 9,33% акций ОВК у её акционера-основателя группы ИСТ. Хотя на момент сделки основным владельцем ОВК формально являлся ЦБ РФ, которому акции достались после санации банков «Открытие», тем не менее, компания ИСТ осуществляла фактический контроль через менеджмент и Совет директоров. Но автоматически занять место ИСТа у «Ростеха» не получилось, в смысле взять единоличное управление компанией, владея пакетом в 9,3%.В марте 2019 г.переизбран совет директоров ОВК, в котором большинство со счётом 4:3 взяли представители банка «Открытие».

ОВК, безусловно, ценный актив. Один из лидеров отрасли с современной производственной базой, широкой линейкой вагонов на 25 тонн ( нагрузка на ось ), включая спецвагоны, и экспортными контрактами на поставку как готовых вагонов и платформ (Deutsche Bahn), так и комплектующих в США (Wabtec Corp.). Производство из года в год показывает стабильный прирост : 2014 г. — 9,6 тыс. вагонов, 2015 г. — 12,4 тыс., 2016 г. — 15,9 тыс.,  2017 г. — 19,1 тыс.,  2018 г. — 19,7 тыс.  Завод полностью законтрактован .Помимо угольного хайпа высокому спросу на тихвинские вагоны, безусловно, способствует специальная тарифная схема на порожний пробег вагонов с повышенной грузоподъёмностью, а также развёрнутая на базе вагоноремонтных депо на территории СНГ и Балтии сетка сервисного обслуживания.

До конца 2018 г. с точки зрения финансовой отчётности дела у ОВК обстояли не столь блистательно.  При внушительной выручке в 2017 г. в 62 млрд руб. (+28% к 2016 г.) и положительной EBITDA в 12,7 млрд руб. чистый убыток за 2017 год составил 4,5 млрд руб., а за первое полугодие 2018-го — чистый убыток — 3,05 млрд руб. Как писала компания в своей финансовой отчётности, убытки сформированы в основном из-за выплат по процентным платежам. Причём кредиты разные и процентные ставки по ним разнятся от вполне себе рыночных (ЦБ РФ/Mosprime + 3,0–3,5%) до грабительских  для машиностроения 13-14% годовых.При этом самый крупный кредитор — крупнейший акционер — «ФК Открытие». Высокая долговая нагрузка была сформирована инвестициями в расширение производства как по выпуску массового продукта — полувагонов, так и по созданию мощностей по производству спецтехники — заводов «ТихвинСпецМаш» и «ТихвинХимМаш». Запустив ТВСЗ в 2012 году на излёте предыдущего вагонного бума, ИСТ столкнулась с проблемой сбыта. Заводу помогло как решение правительства о массовом списании старых вагонов, которое приписывали лоббизму Александра Несиса, так и то, что рынок распробовал более дорогие вагоны на тележке Barber, за которые к тому же правительство  компенсировало покупателю часть затрат. Плюс помог угольный хайп, превратив инновационку в дефицитные и востребованные на рынке «углевозы».Именно сформировавшаяся высокая долговая нагрузка, в том числе под убийственные для машиностроения 13-14% перед банкирами-акционерами, сыграла  роковую шутку с акционером-основателем-  ИСТ и продажа пакета «Ростеху» была вынужденной мерой. Сразу после установления контроля над советом директоров и финансовыми потоками, «Открытие» объявило о реструктуризации кредитов на 39 млрд руб. со снижением ставки  и переносом срока погашения задолженности. И даже досрочно погашать кредиты перед собой причем на суммы в десятки миллиардов рублей.Складывается впечатление, что банкиры из «Открытия» осуществили спецоперацию по выдавливанию группы ИСТ из бизнеса в момент, когда инвестиции в основные фонды завершены, а компания показывает устойчивый рост выручки .Как итог стоимость кредитов на конец 2018 г составила уже 61 млрд.руб. а на 30.06.2019 аж - 49 млрд.руб. И компания начала генерить прибыль . ( на 30.06.2019 г - 1,945 млр.руб по МСФО ). 

Даже учитывая ожидаемое снижение спроса и производства, по прогнозам ИПЭМ, потребность в закупке грузовых вагонов в 2019–2030 гг. составит 400–550 тыс. новых вагонов  на общую сумму 1,1–1,5 триллионов рублей. А временный спад на универсальный парк может частично компенсировать необходимость замены устаревшего специализированного парка. И здесь самым подготовленным игроком является как раз НПО «Объединённая вагонная компания». К грядущему падению спроса на новые вагоны готовятся и вагоностроители. Ведь массовых списаний, которые спасли их в прошлый кризис, не предвидится.Именно в этом контексте необходимо рассматривать вхождение «Ростеха» в капитал ОВК. Речь не идёт о консолидации активов под эгидой «Ростеха». Да и вряд ли это возможно в ситуации, когда «Ростех» владеет только 9,3% пакетом ОВК и операционно не контролирует компанию. Последние данные о владельцах из отчетности ( мсфо за 6 мес.2019 г.) :

И  27.12.2019 компания сообщает , что Менеджмент-консалтинг уменьшил долю в НПК ОВК до 9,91% - http://www.e-disclosure.ru/por...

причем не с 24,27% , а с 16,47%. Вопрос кому или правильнее - кто начал собирать актив ?

Выведя холдинг на IPO в 2015 г. , бумага достаточно хорошо просела , однако настал период , когда генерящий денежку актив , причем с новейшей производственной базой кто-то прибирает к рукам , а значит - ОВК - все только начинается.

Welcome!!! Is it your First time here?

What are you looking for? Select your points of interest to improve your first-time experience:

Apply & Continue